Neuer Ausblick von Bayer nach Monsanto-Kauf enttäuschte Börsianer

Leverkusen (APA/dpa-AFX) - Der deutsche Pharma- und Agrarchemiekonzern Bayer rechnet nach der Übernahme von Monsanto für das laufende Jahr mit einem Umsatz- und Gewinnwachstum. Einige Analysten hatten sich jedoch mehr erhofft. Ein Grund für die Enttäuschung: Der Kauf des US-Saatgutkonzerns hatte sich wegen Bedenken von Wettbewerbshütern verzögert.

Das drückt auf den Gewinn, denn „das akquirierte Geschäft erzielt Umsatz und vor allem Ergebnis größtenteils im ersten Halbjahr“, wie Bayer-Chef Werner Baumann am Mittwoch bei Vorlage der Quartalszahlen in Leverkusen erklärte. Zudem haperte es im zweiten Quartal im Geschäft mit rezeptfreien Medikamenten sowie in der Pharmasparte.

Dank eines Monsanto-Beitrags von mehr als fünf Mrd. Euro erwartet Bayer 2018 nun einen Umsatz von mehr als 39 Mrd. Euro nach weniger als 35 Milliarden bisher, wie der DAX-Konzern mitteilte. Weil Bayer wegen Auflagen der Wettbewerbshüter im Zuge des Deals auch Geschäftsteile an den Konkurrenten BASF verkaufte, ist dabei auch eine Umsatzminderung von rund einer Mrd. Euro berücksichtigt.

Das um Sondereinflüsse bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) soll im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich wachsen nach knapp 9,3 Mrd. Euro vor einem Jahr. Analysten hatten bisher für 2018 im Mittel einen Umsatz von 39,5 Milliarden sowie ein bereinigtes operatives Ergebnis von 9,8 Mrd. Euro auf dem Zettel.

Der neue Ausblick erscheine auf den ersten Blick wenig inspirierend, erklärte Analyst Daniel Wendorff von der Commerzbank. Im DAX erholten sich Bayer-Aktien von ihrem zeitweise mehr als 3-prozentigen Minus und lagen am Nachmittag nur noch um 1,2 Prozent im Minus. Im bisherigen Jahresverlauf büßten sie dennoch fast ein Viertel an Wert ein.

Auf ein Mehrjahrestief waren die Aktien Mitte August gefallen - nach einem Schadensersatzurteil in dreistelliger Millionenhöhe gegen Monsanto in den USA wegen möglicher Krebsrisiken des umstrittenen Unkrautvernichters Glyphosat. Investoren befürchten angesichts tausender weiterer Klagen Milliardenrisiken. Bayer und Monsanto gehen gegen das Urteil vor und geben sich mit Blick auf weitere Verfahren optimistisch.

Der von dem Urteil überschattete Monsanto-Kauf verlieh Umsatz und Gewinn im Agrargeschäft im abgelaufenen Quartal Auftrieb, wenngleich der US-Konzern den Bayer-Zahlen nur für rund drei Wochen hinzugerechnet wurde. Zudem hatten vor einem Jahr hohe Lagerbestände sowie Rückstellungen für Produktrückgaben im brasilianischen Pflanzenschutzgeschäft belastet.

Die Pharmasparte bekam den stärkeren Euro sowie höhere Produktionskosten und Lieferengpässe bei Medikamenten wie Aspirin zu spüren. Hier belasteten weiterhin Produktionsanpassungen nach einem Rüffel der US-Gesundheitsbehörde FDA. Wegen der Maßnahmen sowie eines erwarteten Produktionsstillstands für eine Nachkontrolle der FDA rechnet Baumann auch im weiteren Jahresverlauf mit Belastungen.

Die Erlöse im wichtigen Geschäft mit neueren Medikamenten legten indes weiter zu. Vor allem die Geschäfte mit dem Gerinnungshemmer Xarelto und dem Augenmedikament Eylea lieferten Rückenwind. Analyst Wimal Kapadia von Bernstein Research sieht das als Grund für Zuversicht. Die Erlöse des Krebsmittels Xofigo gingen hingegen wegen Konkurrenzdruck zurück. Das Geschäft mit rezeptfreien Medikamenten litt unter einer Schwäche in Europa und den USA.

Insgesamt stieg der Konzernumsatz im zweiten Quartal um 8,8 Prozent auf 9,5 Mrd. Euro. Das Ebitda vor Sondereinflüssen kletterte um 3,9 Prozent auf 2,3 Mrd. Euro. Ohne den starken Euro wäre es mehr gewesen. Während der Umsatz leicht über den durchschnittlichen Analystenschätzungen lag, hinkte das Ebitda etwas hinterher.

Unter dem Strich verdiente der Konzern 799 Mio. Euro und damit rund ein Drittel weniger als ein Jahr zuvor. Damals war noch die ehemalige Kunststofftochter Covestro in das Ergebnis eingeflossen, die mittlerweile verkauft ist.

Die Dividende will Bayer auch nach der Kapitalerhöhung zur Finanzierung des Monsanto-Kaufs mindestens stabil halten. Trotz einer gestiegenen Aktienzahl können Anleger also auf mindestens 2,80 Euro je Anteilsschein hoffen.

In diese Zusammenhang verwies Bayer auch auf hohe operative Zahlungszuflüsse durch Monsanto. Dies, die Erlöse aus dem Verkauf von Geschäftsteilen an BASF sowie die Veräußerung der Covestro-Anteile soll per Jahresende zu einer deutlich niedrigeren Nettoverschuldung führen als ursprünglich erwartet.

Die nun in Aussicht gestellten 37 Mrd. Euro lägen rund 2 Milliarden unter der Marktschätzung, erklärte Analyst Alistair Campbell von der Privatbank Berenberg. Das sei ein Lichtblick. Bayer-Chef Baumann betonte, dass der Schuldenabbau auch 2019 im Fokus stehe.

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